鲜美来停止IPO，“水产预制菜榜首股”难产

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文|红餐网

近来，上交所发布公告称，水产加工企业鲜美来食物股份有限公司（以下称“鲜美来”）及其保荐人光大证券撤回了上市请求，上交所也随之停止了鲜美来发行上市的审阅。

据了解，2021年11月时，鲜美来初次递送了招股书，然后又在2022年4月、2023年3月更新了招股书。

在上交所门前徜徉了近2年的鲜美来，为何会忽然自动撤回？未来是否还会持续冲刺“水产预制菜榜首股”？

针对这些问题，预制菜洞悉联系了鲜美来方面。鲜美来证券出资部人士告知预制菜洞悉，撤回资料的原因是公司上市战略有调整以及本钱商场环境改变。

上市好事多磨

鲜美来的IPO进程，可谓好事多磨。

2020年7月，鲜美来办理了IPO教导存案，彼时为鲜美来教导上市的券商仍是中金公司。但2021年7月，忙活了一年的中金公司宣告停止对鲜美来的教导工作。

随后，光大证券接手了鲜美来的上市教导工作。2021年11月，鲜美来初次递送招股书，拟在上交所主板上市。2022年3月，针对此事，证监会发表了反应定见。据悉，证监会对鲜美来提出的质询多达27条，触及经销商管理体系、供货商、劳作联系等多个方面。

之后，鲜美来在2022年4月更新了招股书。接下来，直到2022年完毕，鲜美来的IPO都没有迎来新进展。但在2023年3月，鲜美来再次更新了招股书并于当月取得上交所受理及问询。

图片来历：上交所官网截图

半年之后，鲜美来却挑选了自动撤单，此举也引起了职业人士的重视。

针对此事，鲜美来证券出资部人士告知预制菜洞悉，撤回资料的原因在于公司IPO上市战略有调整以及本钱商场环境改变。未来是否还有上市方案，还不确认。

不想再赚粗加工的辛苦钱，看上赢利丰盛的预制菜

从招股书发表的信息来看，鲜美来正试图脱节农林牧渔企业的标签，并与水产预制菜绑定在一起。

招股书中，鲜美来屡次着重水产品预制菜，宣称公司是国内较早从事水产品预制菜的企业，主营事务也是水产品预制菜的研制、出产和出售。

关于未来的发展规划，鲜美来称将持续专心水产品预制菜的研制、出产和出售，在虾滑、虾仁等单品的基础上，适度拓宽海鲜水饺等协同性较高的预制菜和加工程度更高的即热类预制菜。

不难看出，鲜美来意在水产预制菜赛道上分一杯羹，但这个赛道新老玩家树立，鲜美来能突围而出吗？

近年来，在农林牧渔范畴，尤其是水产职业，向预制菜转型晋级的企业并不在少量。

究竟，农林牧渔类企业遍及面临着一个难题：农副产品粗加工事务毛利低，赚的大多是辛苦钱。越来越多企业把目光转向了附加值更高、毛利更可观、加工程度更深的深加工食物——预制菜。

从鲜美来现在的产品结构来看，它身上仍然有着稠密的农林牧渔企业颜色，要脱下水产加工企业的帽子，戴上预制菜的新帽子可不简略。

图片来历：鲜美来招股书

根据招股书，2022年，在主营事务的总营收上，加工程度低的即烹型、即配型预制菜的贡献率为98.87%，加工程度深、便利顾客食用的即热型预制菜的营收占比仅为1.13%。

而2020-2021年，鲜美来营收表中只要即烹型、即配型预制菜。由此可见，鲜美来上一年才真实开端进入加工程度更深的即热预制菜范畴。

本质上，鲜美来仍是一家水产粗加工企业，中心产品仍然是半成品净菜。而从加工程度来看，国联水产和獐子岛的预制菜特点好像要更强。

图片来历：国联水产抖音旗舰店截图

像国联水产现已培育出小龙虾、烤鱼等亿元等级大单品，且这些大单品都是加热后就可以直接食用的产品。

再说主攻海鲜预制菜的獐子岛，其预制菜产品矩阵也比鲜美来丰盛，獐子岛在2022年年报称，已开宣布即食、即热、即烹、即配的预制菜 SKU 百余款。根据“獐子岛集团”大众号音讯和几家主流电商渠道，獐子岛曾推出酱汁碟鱼头、佛跳墙、糖醋鳕鱼等加热即食的产品。

而鲜美来的即热型预制菜，首要是鳕鱼小酥肉、虾仁小酥肉、黄金虾滑等产品。顾客要将其需求放入油锅、烤箱或空气炸锅炸制成熟后才干食用，操作工序相对繁琐，一起这些产品更像是休闲零食，菜品的特点不强。

图片来历：鲜美来官网

不过，尽管即热预制菜的营收占比不高，但从其毛利率体现来看，却较为可观。2022年，鲜美来即烹、即配、即热等三类预制菜产品的毛利率分别为20.58%、19.39%、33.26%，营收占比最低的事务却具有最高的毛利率。

值得注意的是，作为鲜美来营收主力的即烹、即配产品，毛利率都现已呈现了逐年下滑的态势。2020-2022年，即烹型预制菜的毛利率分别为23.79%、21.34%、20.58%，即配型预制菜的毛利率分别为23.18%、19.83%、19.39%。

图片来历：鲜美来招股书

这一形式下，鲜美来很难不焦虑，把目光投向了即热型预制菜。其在招股书中称，未来将拓宽加工程度更高的即热类预制菜。

跟着越来越多企业涌入水产预制菜赛道，鲜美来的确需求加大产品研制力度，提高本身竞争力。究竟，即烹型预制菜、即配型预制菜的加工工艺较为简略，难以构成壁垒。

产品研制投入低、供货商涣散，发力水产预制菜仍有隐忧

想要转型做赢利更为丰盛的预制菜，至少从真金白银的投入上来讲，鲜美来的诚心好像还缺少。

2020-2022年，鲜美来的研制费用分别为69.51万元、148.54万元、194.96万元，从数字金额来看，尽管有所增加，但占经营收入的份额仍然很低，分别为0.08%、0.16%、0.18%。

鲜美来对此解说称，其研制方向首要是虾、鱼等水产品预制菜的调味及烹饪方法，经过小批量的质料领用、产品试制即可满意部分研制需求。

与国联水产、獐子岛等触及水产品预制菜事务的企业比较，鲜美来的产品研制投入不占优势。2021-2022年，国联水产的研制投入在营收的占比分别为3.64%、3.20%，獐子岛的研制投入在营收的占比为0.87%、1.12%。

一方面产品研制投入低，另一方面，鲜美来仍然以粗加工产品为主。

此外，鲜美来还要处理供货商涣散的问题，以确保产品的安稳供给。水产职业的特性决议了其简略受原资料价格动摇和商场供给的影响，而鲜美来却有多位自然人供货商。

针对供货商涣散这一问题，证监会也曾提出质询。

2022年3月，证监会就在反应定见中称，鲜美来的供货商较为涣散，原资料收购中最首要的质料是冰鲜虾和冻鲜虾仁，而鲜美来冰鲜虾的首要供货商为个人或个体户，并要求鲜美来弥补陈述期内首要原资料供货商、托付加工、出产供货商的基本状况。

图片来历：鲜美来招股书

2020-2021年，鲜美来的前五大供货商里，近半都是自然人，仅一位自然人供货商林升鸿接连2年都是鲜美来的前五大供货商。

企业供货商方面，2020-2022年，也只要湛江开发区恒耀水产有限公司接连3年都是鲜美来的前五大供货商。缺少持续协作的供货商，也让人对鲜美来的产能供给、品控才能忧虑。

中金公司在停止对鲜美来的上市教导时曾阐明，鲜美来供货商、客户较为涣散，IPO上市过程中实地造访难度大。

招股书显现，鲜美来下游客户包含商超、电商渠道、新零售渠道、食物加工企业、连锁餐企、食材交易企业、区域性的商贸流互易商货，像沃尔玛、永辉、大润发、京东、盒马、湾仔码头、怀念、海底捞、呷哺呷哺、锅圈都是其协作目标。

B端餐饮商场对水产品预制菜的需求量大，对其产能和品控的要求也会更高。

预制菜洞悉留意到，近几年，鲜美来的产品屡次呈现不合格状况，引发商场忧虑。

2020年，广东省梅州市大埔县商场监督管理局抽检发现，鲜美来全资子公司郑州鲜美来冷链物流有限公司出产的3批次抽肠虾仁、火锅鱿鱼须、巴沙鱼标签不合格；2021年，郑州鲜美来冷链物流有限公司出产的虾仁饺子，被检出过氧化值项目不合格；本年2月，湖南省商场监督管理局发布的食物安全抽样查验布告显现，鲜美来出产的巴沙鱼恩诺沙星超支…

鲜美来冲击上市暂时告一段落，不过其在水产预制菜赛道的旅程，还将持续。

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