80后王彦军履新CEO，半年亏本30亿的硅片龙头TCL中环，迎来新掌门
文|侦碳前锋
闻名硅片龙头企业TCL中环于本年8月2日发布公告称，由于作业需求和个人精力考虑，沈浩平请辞CEO，将暂由董事长李东生代行CEO责任，一起沈浩平仍然担任TCL中环的董事以及副董事长等职位。
由于沈浩平不只关于TCL中环是一位勋绩卓著的CEO，一起也在业界享有盛誉，所以其时这份公告仍是引起了不小的轰动。而且TCL中环刚在7月10日发布了上半年成绩的预亏公告，归母净赢利估量亏本高达29亿元-32亿元，因而部分业界人士猜想沈浩平请辞CEO或许与TCL中环上半年巨亏有关，后者甚至或许是导火线。
在沈浩平卸职CEO后的2个月时间里，TCL中环都一直在由董事长李东生代行CEO责任，直到9月30日TCL中环出了新的公告，王彦君成为了TCL中环新任CEO。身为80后的王彦君不只是位十分年青的CEO，仍是沈浩平带出来的“学徒”，其在其担任技能、办理岗位期间，体现出杰出的办理才华，并曾于2021年荣获TCL中环勋绩奖。
新任CEO会给TCL中环未来的战略带来哪些新改变？仍是更多亦步亦趋？侦碳家将对此深入分析。
一、上半年亏本30亿元，勋绩CEO沈浩平请辞疑与成绩体现有关
硅片是光伏职业的柱石，对下流电池片和组件的性能及本钱影响甚大。硅片中的金属杂质含量越低，后者带来的搬迁活化就越低，出产出的电池片功率提高潜能就越大；而硅片的尺度越大，厚度越薄，而且不呈现翘曲、破碎和开裂，下流出产电池片和组件的本钱就越低。而揭露材料显现，出生于1962年的沈浩平，从兰州大学物理系半导体物理专业结业后，就从头到尾专心于硅片作业。
技能身世的沈浩平曾先后担任多个国家严峻项目的担任人，并带来研制团队屡次获得严峻成果，其间包含推出全球创始具有自主知识产权的G12大尺度硅片等。沈浩平个人也因而名利双收，不只2023年的税前薪酬高达686.51万元，沈浩平仍是享用国务院特殊津贴专家的正高档工程师，并获得了全国劳动模范等荣誉称号。
除了国家充沛认可其奉献，TCL中环也对沈浩平高度点评，以为“其自2007年6月起担任公司总经理职务，带领公司推进技能立异、制作方法立异，公司规划持续增加，并建立起在技能、产品、制作和工业布局等方面的归纳竞争力，奠定了公司在半导体材料范畴国内抢先、新动力材料范畴全球抢先的根底；引领了线切割到钻石线切割、G12大尺度硅片等光伏工业范畴，区熔、直拉材料、晶片及器材加工、大尺度外延片等半导体工业范畴，以及工业4.0先进制作方法转型等职业严峻技能和制作方法的革新。”
在作业时机和待遇方面，TCL中环对沈浩平相同也礼遇有加，2023年沈浩平不只担任TCL中环副董事长和总经理，还兼任着TCL科技履行董事和高档副总裁。2024年上半年，沈浩平又被TCL中环聘任为CEO。
凭仗沈浩平杰出的办理能力，TCL中环着重在扩展产能、出货量以及全球化布局等方面持续发力，获得了巨大成就。到2022年，TCL中环不只硅片产能全球排名榜首，市占率也相同位列全球榜首，从前力压TCL中环一头的另一硅料龙头隆基绿能也被TCL中环逐步赶上，并终究被逾越。此外，TCL中环还在中东地区合资投建硅片新产能，总出资估量折合人民币高达140亿元，全球化布局更进一步。除了硅片根本盘，TCL中环还将事务触角沿着光伏工业链持续延伸到电池片、组件和光伏电站等环节，进一步扩宽了事务广度。
但是受2023年以来硅片商场的持续大幅跌落连累，以及对Maxeon股权的巨额出资遭受巨大减值丢失等严峻晦气影响，TCL中环自全年第四季度开端初次呈现单季净赢利亏本，并持续至今已连亏三季，且每一季的亏本金额还在不断添加。而本年上半年终究确认高达-30.64亿元的归母净赢利亏本，无疑让身为CEO的沈浩平承受了巨大压力。有业界传言称，沈浩平的辞去职务原因就与TCL中环运营成绩欠安有关。
此外，硅片商场价格持续大幅跌落，与硅片产能严峻过剩导致供过于求高度相关。其实不只硅片，光伏工业链首要环节自2023年以来，都在面临产能严峻过剩的问题。据业界组织估量，到2024年末，全国硅片产能将超越1000GW、电池产能将超越850GW、组件产能将超越750GW；但同期全球商场新增装机容量却很难超越500GW，供需失衡十分显着。有音讯称，沈浩平在这种局势下仍然坚持满产战略的做法引发了一些争议，或许与其请辞CEO的也有关。
当然，职业和商场等晦气要素对TCL中环上半年成绩的影响的确客观存在，因而TCL中环仍然为沈浩平保留了副董事长职位，让其活跃发挥本身特长，愈加专心于技能研究范畴。TCL中环的这一做法可谓有情有义。
侦碳家注意到，TCL中环针对上半年呈现巨亏的原因，还说到职业呈现了史无前例的改变，那么硅片职业和商场要素，在上半年对TCL中环终究有多么晦气？
二、商场价格暴降连累净赢利大减，毛利率为负越卖越亏
侦碳家发现，由于硅片商场价格持续暴降，导致上半年TCL中环的毛利率也跌成了负值，因而进入越卖越亏的漩涡，而满产战略在这种情况下更会加重亏本，这是TCL中环在上半年净赢利大幅由盈转亏的重要原因。
揭露材料显现，包含182mm和210mm在内的单晶以及N型硅片的商场价格，在2021年和2022年持续增加直至登上高峰，其间210mm单晶硅片的商场价格最高曾超越10元/片，180mm单晶硅片的也曾超越7元/片，此刻正是包含TCL中环在内的很多硅片企业的高光时间。
但是好景不长，自2023年头开端，和硅料等其他光伏产品相似，硅片商场价格也迎来了持续跌落周期。尽管半途屡次阅历反弹，但终究仍是不断沉底，屡次创下新低。到2023年末，210mm单晶硅片的商场价格现已低于4元/片，180mm单晶硅片的也低于3元/片。整个2023年，硅片商场价格跌落了60%以上，适当惨烈。
靡不有初，鲜克有终，硅片商场价格在本年仍然连续了跌落趋势，尤其是第二季度，又敞开了新一轮暴降。210mm P型硅片的商场价格从2.3元/片的极低位持续一路跌落到仅剩1.7元/片；而210mm N型硅片同期的跌落起伏更大，从2.7元/片跌落到仅1.65元/片；而182mm 硅片商场价格的同期走势则更好像干毛巾硬要拧出水，从极低位的1.7元/片被硬是紧缩到仅1.1-1.25元/片。
面临如此低迷的硅片商场价格，简直一切的硅片企业不只显着无法盈余，还被跌破了现金本钱线。从TCL中环在上半年的毛利率改变，也能够清楚看出同期硅片商场价格持续剧烈跌落，对TCL中环的盈余情况所形成的巨大冲击。
上一年上半年，TCL中环的毛利率尚有23.21%，但是本年上半年营收下降了-53.54%，运营本钱却仅下降-37.81%，不只赢利空间被大幅紧缩，毛利率还骤降到-2.79%。出产硅片的首要原材料是多晶硅料，要知道本年二季度硅料商场价格相同也跌破了职业现金本钱线，但上半年硅料的均匀跌落起伏仍然赶不上硅片，可见同期硅片商场价格的跌落之惨。
毛利率变负意味着长时间以寻求扩展产能和出货量为作业重心的TCL中环，现已陷入了越卖越亏的严峻晦气地步。巨大的销量此刻反而成为形成TCL中环巨亏的又一首恶。
从加权均匀净财物收益率(ROE)的视点看TCL中环的成绩阑珊愈加显着。TCL中环在2023上半年的ROE为11.32%，这个数值在上市公司中适当不错，依照巴菲特的规范归于开展杰出的公司。但TCL中环在本年上半年的ROE敏捷大幅下降并转负为-7.68%，这样的运营成果实质上现已在炸毁股东财富，尽管首要是由职业和商场等客观要素形成。
此外，TCL中环本身的存货金额过高，由此带来的贬价预备等减值丢失对净赢利的影响也适当大。
本年上半年，TCL中环的存货金额高达82.33亿元，比上一年同期比较略有增加。由于硅料和硅片等商场价格在同期跌得真实太狠，TCL中环包含存货贬价预备在内的减值丢失，在本年上半年高达-11.14亿元，占到同期净赢利亏本额的1/3以上，加重了亏本。
从TCL中环的存货结构来看，宣布产品的占比最大，其次是原材料和库存产品。由于硅料和硅片在本年二季度的商场价格双双跌破了现金本钱，因而存货相应大幅减值亦在情理之中。
除了职业、商场以及存货要素连累了本年上半年成绩，TCL中环对Maxeon的长时间股权出资也呈现了巨额减值丢失，从运营办理的视点能够算是败笔，这对身为总经理和CEO的沈浩平的点评也带来了必定的负面影响。
三、25亿股权出资的Maxeon，现在净财物仅剩三千多万
Maxeon的全称是MaxeonSolar Technologies,Ltd.(纳斯达克：MAXN),其总部坐落新加坡，首要担任规划、制作和出售Maxeon及SunPower品牌的太阳能组件，事务范围遍及全球并掩盖全球光伏房顶和电站商场。Maxeon不只已在美国纳斯达克上市，世界动力巨子道达尔仍是其股东。
Maxeon具有很多核心技能，其间专利就超越1600多项，还包含TOPCon、BC等电池技能以及组件叠瓦技能等；Maxeon经过多年运营，在美国和欧洲等重要商场具有可观的商场份额，以及老练的营销途径。TCL中环以为布局Maxeon关于本身强化工业链具有战略意义，因而在2023年之前累计出资约25亿人民币获得了Maxeon22.39%的股权。
但是Maxeon的丧命缺点在于成绩真实太差，TCL中环的公告显现，Maxeon最近两年净赢利持续亏本2亿多美元，其间2023年的亏本额折算为人民币已超越19亿元。一起Maxeon的净财物和总财物也都在持续大幅缩水，其间2023年净财物仅剩460万美元，折合人民币约3300万，比上一年同期大幅缩水-89.15%。
2023年，Maxeon成绩和股价均呈现大幅跌落，连累TCL中环别离遭受了财物减值丢失10.1亿元、公允价值改变丢失4.4亿元以及出资亏本3.4亿元，至此TCL中环简直把出资Maxeon的本金都亏光了。
尽管2024年TCL中环持有的对Maxeon的长时间股权出资价值所剩无几，因而不存在持续大幅减值影响净赢利的景象，但TCL中环并未愿赌服输，反而持续挑选加大赌注。为了再获得Maxeon50.1%-22.39%=27.71%的股权，甚至不吝大幅溢价收买，乐意付出最高买卖金额1.975亿美元，折合人民币约14亿，是Maxeon同期净财物的150多倍，大幅溢价收买清楚明了。
本年5月31日，TCL中环发布公告称，将参加Maxeon的出资重组。TCL中环将经过可转债和定增等金融工具分步出资，将其对Maxeon的持股份额从22.39%提高到50.1%，终究完成控股并表。
从Maxeon到现在的成绩体现来看，TCL中环对其的股权出资显着难言成功，而发生在沈浩平担任CEO的任职期间的对Maxeon新的大幅溢价收买也引发了部分出资者的贰言。
除了净赢利呈现巨额亏本，TCL中环在本年上半年的长时间告贷也呈现了较大增加，需求重视。
四、长时间告贷大增42亿，利息费用占同期净赢利1/4
到上半年末，尽管TCL中环的短期告贷不多，仅有1.5亿元，比上一年同期还有所削减；但其长时间告贷却同期增加了42亿元，到达396.75亿元。而由于各种有息债款发生的利息费用也高达6.29亿元，约占到同期净赢利的1/4，这个份额是适当大了。
除了长时间告贷的金额在上半年大增，TCL中环同期的现金流也呈现了欠好的改变。
运营活动现金流量净额仅有12.81亿元，比较上一年同期的28.60亿元呈现了-55%以上的下降。在硅片商场价格低迷，其他硅片企业纷繁限产的情况下，TCL中环同期出资活动仍然净流出-54.93亿元，估量首要是用于新增产能投建和对外股权出资，但在硅片下行周期中，新增产能未来或许会遇到消纳问题。同期筹资活动现金流量则净流入28.87亿元，与上一年同期比较持续增加，常常把融资当成提款机但是会来上瘾的。
当然，局势比人强，硅片低迷的商场行情，的确也让TCL中环对投建新产能愈加稳重。TCL中环曾于2023年4月推出过138亿元可转债融资，其间103亿元用于25GW的N型TOPCon电池项目，其他资金则用于35GW超薄单晶硅片项目。但在本年5月，TCL中环又将可转债融资从138亿元大幅削减到49亿元，缩水89亿元。募投建造的N型TOPCon电池项目也大幅缩水为12.5GW，而超薄单晶硅片项目的募投金额也削减了5亿元。
五、股价两年缩水88%，新任CEO王彦军怎么完成薪火相传
沈浩平的CEO接班人王彦军出生于1983年，本科结业于河北工业大学材料科学与工程专业。2011年4月至2013年，王彦军在河北工业大学材料科学与工程学院读完了研究生。百度百科显现，王彦军现在是中国科学技能大学纳米技能与纳米仿生学院博士在读，具有高档工程师头衔。
王彦君2006年大学结业后就直接加入了TCL中环旗下的天津环欧公司，在阅历三年工厂历练后，由天津环欧公司区熔制作部主管工程师升职为区熔制作部部长助理，尔后又被不断提高为区熔制作部部长、总经理助理、副总经理，甚至天津环欧公司、天津中环抢先公司总经理等职，逐步成为TCL中环最年青有为的高管之一。
王彦君在十余年的作业中展示出了杰出办理能力，遭到TCL中环董事长李东生，以及副董事长沈浩平的器重，因而不断得到新的开展机会。2024年8月，王彦君任中环抢先公司总经理，9月总算坐上了TCL中环CEO的宝座。
预戴皇冠，必承其重。伴随着本年上半年的巨额亏本，TCL中环的股价不久之前在周线图上刚刚创下7.35元/股的新低，比较2年前此刻的62.21元/股的高点，缩水了88%。怎么赶快提振成绩，重振TCL中环作为硅片龙头的声威，或许是王彦君就任CEO后，需求交出的首份答卷。
曾获TCL勋绩奖的王彦君，在站上CEO的舞台后，将怎么为TCL中环立下新的勋绩，完成与上一任CEO也是教师的沈浩平薪火相传？TCL未来的运营战略是否会呈现严峻调整？侦碳家对此充满了等待。
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